中国动荡的股市引入“断路器”机制来遏制过度波动

中国动荡的股市引入“断路器”机制来遏制过度波动

中国动荡的股市引入“断路器”机制来遏制过度波动

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2015年7月28日,投资者在中国安徽省阜阳市一家经纪公司看到显示股票信息的电脑屏幕时作出反应。 图片:路透社

上海 - 中国动荡的股市明年将推出断路器机制,以防止日常交易过度上涨和下跌。 如果中国主要上海和深圳市场的沪深300指数在一天内上涨或下跌5%,该措施将于1月1日生效,暂停交易15分钟。 如果波动幅度达到7%,或者如果在交易的最后15分钟内达到5%大关,它也会暂停当天的交易。

这一举措被视为中国市场近期波动的一部分,这是为了让投资者放心,该市场在截至6月份的一年里飙升了150%,而在接下来的两个月里暴跌了约40%。 中国政府向市场投入了数十亿美元以试图支撑股票价值 - 并随后解雇和拘留了一些官员和经纪人,称内幕交易和其他非法行为是波动的部分原因。 报道援引未具名消息人士的消息称,上周五,据报道,中信证券是中国一家大型经纪公司的另外两名高级管理人员。

ChineseStocks 投资者在2014年12月31日在上海一家经纪公司的电子板前看电脑屏幕显示股票信息。 图片:路透社/ Aly Song

宣布了新措施,并得到了中国股票监管机构的批准。 该公告称此举将有助于“维护市场秩序,保护投资者利益,促进中国资本市场的长期稳定和健康发展。”该公司表示,股市在收盘时间内经常出现大幅波动,而上涨或者下跌7%意味着它可能面临可能的“极端系统性风险。”它表示新规定将“给市场更多时间冷却,避免恐慌蔓延和加剧市场波动的情绪。”

这些规则实际上不如原始提案那么严格,原始提案要求在波动5%后暂停交易30分钟。 监管机构表示,在考虑了公众提交的5,000份意见后,已经试图“尽量减少对市场流动性的影响”。但是,该公司表示已经拒绝了只有在股价下跌才会暂停交易的建议。过度下跌,而不是如果他们迅速上涨。 表示限制上行和下行波动将避免“过度交易[等]和波动。”

监管机构还保留了现有规则,如果一天内上涨或下跌超过10%,则暂停个人股票交易。 它说有些人要求取消这些,但是说这将“在短期内难以做到”,因为这些规定是“中国股市的一个基本方面”,并且取消它们将迫使太多的变化投资者的交易习惯和风险计算。

MARKETS-CHINA-STOCKS-CLOSE 2015年8月26日,在上海,一名女子走过一间经纪公司的窗户,上面有股票信息。 照片:路透社/中国日报

该公告还强调,美国,韩国和印度也有这样的制度。

分析师表示,此举是另一个迹象,表明当局正在寻求在使中国证券交易所更加市场化和防止极端波动之间取得平衡。 这些措施可能部分旨在让外国投资者放心,其中许多人都对夏季的波动性感到震惊 - 当监管机构批评允许投资者用借来的资金购买股票时 - 以及政府对回应的大量干预。 最近几个月,中国的市场监管机构也加强了对这种“保证金交易”的规定,并引入了几位具有国际经验的受尊敬的金融专业人士担任该组织的高级职位。

据“ 报道,分析师对新规则表示谨慎的欢迎,称最好有明确的规定,而不是市场突然和意外的官方干预。

市场复苏至两个月高点 - 上个月高于3,600点 - 但随后在11月底的一天内跌幅接近5%,再次攀升。 上周五主力上证综合指数收盘下跌1.67%至3,525点。

一些批评人士仍然认为市场被高估 - 它仍然比其交易的2000点高出约75%,而去年夏天只有有限的波动七年。 然而,当局表示恢复了正常状态,他们最近宣布今年将暂停新的上市 - 在夏季暂停。 观察人士表示,这表明中国政府正在寻求恢复其利用市场筹集资金以帮助改组中国经济和刺激创新的政策。

ShanghaiStocks_Aug252015 2015年8月25日,投资者关注在上海经纪公司展示股票信息的电子板。 照片:Reuters / Aly Song

当局还发布了新的上市准则,他们表示这将使该过程更加透明。 过去,上市体系一直受到批评,因为它严重偏向于中国的国有企业,允许该国一些生产率较低的企业筹集大量资金,而更多创新型私营企业则难以上市。 最近十年来负责上市的官员也正在接受调查。 表示,这些变化是向前迈出的一步,但该系统仍应进一步改革,以允许更多私营公司发行股票。

然而,中国当局仍然保持谨慎态度,并继续限制股指期货等金融衍生品的交易,政府称鼓励投机,包括外国投资者。

预计未来一年将进行一些进一步的改革,推迟在深圳证券交易所与香港境内交易所之间建立贸易联系的计划可能获得批准,以及上海证券交易所与伦敦证券交易所之间的一些联系计划也正在讨论中。 但在过去一年的波动之后,计划将中国上市股票纳入基准MSCI新兴市场指数的计划已被搁置。


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